固定比率投资计划 |
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采用投资组合的手段，可以减少整体股票投资的风险，投资组合的构成可以简单地分为两部分：一是防御性构成部分，其主要由价格相对稳定的债券组成；二是进取性构成部分，主要是普通股。各部分在投资总额中应占多大的规模，最终决定于投资人的目标。如果其目标是期望资本增值，其投资组合中进取性构成部分的比例可能占70%左右，反之，若投资人仅以维持而获取眼前收入为目的，这种比例则相反。由于上述比例是预先确定的，故称之为固定比率投资计划。它也是公式投资计划的一种。 固定比率计划与固定金额计划的差别在于：前一个是股票投资额在投资决额中所占的比率固定；后一个是股票投资金额固定，进行调整时不顾及调整后股票与债券投资额的比例分配问题。 例如，某一投资人也以4000元投资于股票和债券。并确定股价总额与债券价格总额为50:50的固定比率。投资组合内的股价总额每上升10%或下降10%，就卖出股票来买债券或者出债券来买股票，便股票市价总额与债券价格总额一直维持在50:50的比率上。如表A如示。
上表A表明，投资人于1月份把4000元以50:50的比率投资于股票和债券；2月份股票从2000元上升到2600元，幅度超过10%，为了维持原来的固定比率，必须卖出股票350元，再买进350元债券，经过调整后使股价总额和债券价格总额一样，均为2250元；3月份股价从2250元下降到2000元，下降幅度达到了10%(2250元×10%=225元)，必须卖出债券170元，把款项用来购买股票，使两者50:50的固定比率得以维持，4月份的调整同样根据上述原则来进行。 由于固定比率计划法实质上是固定金额计划法的变形或派生物，所以前面固定金额优点及注意事项的论述同样于固定比率计划，且这种计划的难点在于确定一个适当的固定比率。 应该指出的是，固定的比率投资计划又称耶鲁投资计划，这是因为这个计划最早为美国耶鲁大这所使用(1938年)。当时资金总额为8500万元；当时确定的比率是以70%的资金购买高级公司债或一小部分优先股，余下的30%的资金用于购买普通股票，该计划规定，一旦股票价格上升，如股价与公司债价格总额的比率变为40:60，便须卖出股票，从而使股票与公司债的比率降为35:65；一旦股价下跌，将原有比率变为20:80，便须购进股票，使股票与公司债的比率变为25:75。当股价上升到两者的比率为40:60时，方才再次采取行动卖出股票。 |
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